Adición De Alfa Sin Agregar Riesgo

Adición de Alfa sin agregar Riesgo Hay muchas estrategias que implican el uso de futuros para aumentar los rendimientos. La mayoría de estas estrategias aumentar vuelve a su cartera mediante el aumento de su exposición a la volatilidad. Muchas de estas teorías se basan en la teoría de los mercados eficientes y utilizan un método complejo de la volatilidad de la medición, la correlación y el exceso de retorno, junto con otras variables para construir carteras que se ajustan a la tolerancia al riesgo de un inversor particular, mientras que la optimización de rendimiento teórico. Esto no es una de esas estrategias. Siga leyendo para aprender acerca de otra forma de generar una mayor rentabilidad sin modificar el perfil de riesgo de su cartera. Alfa, ¿Qué es eso? Alpha es lo que se considera "exceso de rentabilidad." En una ecuación de regresión, una parte describe la cantidad de movimiento del mercado se suma a la vuelta de su cartera; el resto de la devolución se considera alfa. Esta es una manera cuantificable para medir la capacidad de un gerente de superar el mercado. (Para obtener más información, consulte Descripción de medidas de volatilidad.) Rompiendo las reglas En las finanzas, se cree que por lo general el riesgo que se correlaciona positivamente con los retornos. Esta estrategia representa una excepción a esa regla. Las grandes carteras que posean acciones de un índice, como el índice S & P 500, se pueden manipular para representar la asignación original de la equidad con menos capital asignado a esa posición. Ese exceso de capital puede ser invertido en bonos del Tesoro de Estados Unidos o de las letras del Tesoro (lo que encaja horizonte temporal del inversor) y puesto en uso para generar alfa libre de riesgo. Tenga esto en cuenta, la cartera debe tener al menos una posición central con un producto correspondiente disponible en el mercado de futuros a fin de que esta estrategia a implementar. Esta estrategia no se consideraría una gestión activa. pero requiere un poco de supervisión en el caso de las llamadas de margen. que vamos a cubrir con más detalle más adelante. (Para más información, echa un vistazo a Mejorando su cartera con alfa y beta). El efectivo de la cartera tradicional Para entender esta estrategia, primero debe entender lo que estamos emulando. A continuación vamos a examinar una cartera tradicional, y más bien conservadora asignado,. Supongamos que tenemos una cartera de $ 1 millón y queremos asignar esta cartera para reflejar una mezcla de 70% en bonos del Tesoro estadounidense y el 30% del mercado global de la equidad. Dado que el SP 500 es un medidor más preciso para el conjunto del mercado de capital y tiene un producto correspondiente mucha liquidez en el mercado de futuros, vamos a utilizar el SP 500. Esto se traduce en $ 700.000 en bonos del Tesoro y $ 300.000 en SP 500 acciones. Sabemos que los bonos del Tesoro de Estados Unidos están dando 10% anual, y esperamos que el SP 500 para apreciar en un 15% en el próximo año. Podemos sumar estos retornos individuales y ver que nuestros rendimientos para esta cartera serían $ 115.000, o un 11,5%, de la cartera durante el año. Controlar Algo grande con algo pequeño Saber cómo los principios básicos de los contratos de futuros de trabajo es esencial para la comprensión de cómo funciona esta estrategia. (Para una explicación básica de los futuros, véase The Barnyard Fundamentos de derivados.) Cuando usted toma una posición de futuros por valor de $ 100.000, que no es necesario para poner $ 100.000 a estar expuestos a ella. Sólo tiene que mantener ya sea en efectivo o en valores a corto de efectivo en su cuenta como margen. Cada día el comercio, la posición de $ 100,000 se marca en el mercado y las ganancias o pérdidas en esa posición $ 100.000 se toman o se añadirán directamente a su cuenta. El margen es una red de seguridad de su casa de corretaje utiliza para asegurarse de que usted tiene el dinero necesario a diario en caso de una pérdida. Este margen también proporciona una ventaja para la creación de nuestra estrategia de alfa-generación, proporcionando la exposición a la posición original $ 1.000.000 sin tener que utilizar $ 1 millón en capital para hacerlo. (Para una visión más clara, echa un vistazo al tutorial Trading Margen.) La implementación de Nuestra Estrategia En nuestra primera posición, que estábamos buscando una asignación de activos de 70% en bonos del Tesoro estadounidense y el 30% SP 500 acciones. Si utilizamos los futuros de exponernos a una posición grande con una cantidad mucho menor de capital, que pronto tendremos una gran parte de nuestra capital original no asignado. Vamos a utilizar la situación de abajo para poner un poco de los valores de este escenario. (Aunque el margen varía de un país a otro y entre los diferentes agentes de valores, vamos a utilizar una tasa de margen de 20% a simplificar las cosas.) Ahora tiene: $ 700.000 en bonos del Tesoro de EE. UU. $ 60.000 en el margen exponiéndonos a los $ 300,000 del SP 500 acciones a través de futuros (60.000 dólares es el 20% de $ 300.000) Ahora nos quedamos con una parte no asignado de nuestra cartera por valor de $ 240.000. Podemos invertir esta cantidad sobrante en los bonos del Tesoro de Estados Unidos, que son inherentemente libre de riesgo. en su rendimiento anual actual de 10%. Esto nos deja con una cartera de dólar $ 1 millón que tiene $ 940.000 en bonos del Tesoro de EE. UU. y $ 60.000 asignados a margen para el SP 500 de futuros. Esta nueva cartera tiene el mismo riesgo exacto ya que la cartera de efectivo inicial. La diferencia es que esta cartera es capaz de generar una mayor rentabilidad! $ 940.000 en bonos del Tesoro de Estados Unidos que producen 10% = $ 94.000 $ 300.000 (controlado por nuestros $ 60.000 futuros de margen) de SP 500 acciones valoran en un 15% para generar un retorno de $ 45.000 Nuestra ganancia total es de $ 139.000, o un 13,9%, en nuestra cartera total. La ganancia en nuestra cartera de efectivo original sólo el 11,5%; por lo tanto, sin añadir ningún riesgo, hemos generado una rentabilidad adicional, o alfa, de 2,4%. Fue posible porque hemos invertido el sobrante, sin asignar, parte de nuestra cartera en valores libres de riesgo o, más específicamente, los bonos del Tesoro estadounidense. Posibles problemas Hay un gran problema con esta estrategia: incluso si el inversor es correcta acerca de donde el SP 500 estará en el plazo de un año, dentro de ese año, el precio del índice puede llegar a ser muy volátil. Esto puede conducir a una llamada de margen. (Para leer relacionados, consulte ¿Qué significa cuando las acciones de mi cuenta se han liquidado?) Por ejemplo, utilizando nuestro escenario anterior, supongamos que en el primer trimestre, los SP 500 caídas a un nivel en el cual el inversionista debe pagar una parte de su margen. Ahora, porque tenemos una tasa de margen de 20%, una cierta cantidad de capital debe ser reasignado para mantener esta posición de ser llamada de distancia. Debido a que la única otra fuente de capital se invierte en bonos del Tesoro de Estados Unidos, hay que liquidar una parte de los bonos del Tesoro estadounidense a reasignar el capital necesario para mantener nuestro margen al 20% del valor total del futuro. Dependiendo de la magnitud de esta reducción, esto puede tener un efecto significativo en el rendimiento global que se puede esperar en esta situación. Cuando el SP comienza a subir y el margen asignado no supere el 20%, podemos reinvertir las ganancias en las facturas de más corto plazo del Tesoro, pero suponiendo una curva de rendimiento normal y un horizonte de inversión a corto, todavía estamos haciendo menos en los EE. UU., la porción de Tesorería de la cartera de lo que nos hubiera si la estrategia habíamos ido como estaba previsto y el SP ha sido menos volátil. Otras aplicaciones Hay varias maneras de que esta estrategia puede ser utilizado. Los gestores que encabezan los fondos de índice puede añadir alpha a los rendimientos de sus fondos mediante el uso de esta estrategia. Mediante el uso de futuros para controlar una mayor cantidad de activos con una cantidad menor de capital, un pesebre puede invertir ya sea en valores libres de riesgo o recoger las acciones individuales que él o ella siente generará retornos positivos para añadir alfa. Aunque este último nos expone al nuevo riesgo idiosincrásico. esto sigue siendo una fuente de alfa (Nivel entrenador). Línea de fondo Esta estrategia en particular puede ser útil para aquellos que desean simular la rentabilidad de un índice determinado, pero desea añadir un nivel de protección de la alfa (por la inversión es de valores libres de riesgo) o para aquellos que deseen asumir un riesgo adicional al tomar en posiciones que exponen a riesgo idiosincrático (y potencial de recompensa) por la elección de las acciones individuales que se sienten generará rendimientos positivos. La mayoría de los futuros sobre índices tienen un valor mínimo de $ 100.000, por lo que (en el pasado) esta estrategia podría ser utilizado sólo por aquellos con carteras más grandes. Con la innovación de los contratos más pequeños como El SP 500 Mini ®, algunos inversores menos dotadas ahora son capaces de implementar estrategias antes sólo estaban disponibles para los inversores institucionales.